2023年5月19日蒙娜丽莎(002918)发布公告称东北证券、长城证券、麦格理证券、Wasatch Global Investors、华泰证券、中邮基金、新华资产于2023年5月19日调研我司。

具体内容如下：

问：今年房地产和建筑陶瓷行业复苏情况？

(相关资料图)

答：从去年到今年，政府也制定了很多稳定房地产预期的政策，但受近几年多重因素影响，消费者消费信心恢复需要一个较长的过程，尤其是购置房产大额支出更加谨慎，因此地产行业也是在逐步缓慢复苏。公司对地产的政策依然是加强风险管控、注重现金流款，同时侧重经销商网络建设，提升经销商销售占比。中国有着庞大的消费市场，消费者对瓷砖的需求依旧存在。

答：2021 年下半年部分房地产企业开始出现债务逾期，到 2022 年更多房地产企业流动性出现问题，逾期违约风险扩大，公司也随着房地产企业经营情况，不断加强风险管控，控制风险地产订单。头部的建陶企业都侧重向央国企合作，竞争肯定是激烈的，然而品牌、品质、供货能力、售后服务、综合实力等也是央国企在合作过程重点考虑的方面。

答：2022 年受部分房地产公开逾期违约、能源价格持续高位运行等多重因素影响，建筑陶瓷行业的利润受到生产和销售两头挤压，公司通过实施一系列降本增效措施，取得一定成效。降本降费是一个持续过程，2023 年将继续推进这项工作。

答：公司目前主要是经销业务和战略工程业务。地方性房地产、地方市政工程业务分布在全国各地，需要落地服务，更多是要发挥现有经销渠道的服务优势。整装业务是房地产精装修后一个关注度比较高的赛道，在进行整装业务合作的同时要关注业务风险。

答：大多数建材品类都是包施工，但瓷砖包施工一直推进较慢，因为长期面临因其他品类施工造成瓷砖施工的投诉问题。公司也在持续推动瓷砖包施工，推出“微笑铺贴、成品交付”服务，已取得一定成效并总结出一些经验，正全国推广。微笑铺贴可以确保一次性验收交付，减少因其他品类施工造成瓷砖施工的投诉问题，带来良好的口碑，已有越来越多经销商主动推广。公司也同步推出瓷砖胶、美缝剂等瓷砖施工辅材，确保施工质量。

答：近年来受部分房地产公开逾期违约、能源价格持续高位运行等多重因素影响，建筑陶瓷行业的利润受到生产和销售两头挤压，行业协会也公布了近几年行业出清情况，截至 2022 年年末，规模以上企业还有 1000 余家，如果考虑部分头部企业国内多地布局基地因素合并看待，规模以上企业也有800 余家。对比其他行业，建筑陶瓷行业规模以上企业数量还是比较大的，其中的因素有过去房地产行业持续景气并长期处于增量时代，陶瓷行业也享受了增量红利；行业进入门槛较低，主要以民营企业为主。行业的出清还需要时间，是一个较为缓慢的过程。

近几年房地产的落，需求收缩，进入缩量时代陶瓷行业竞争激烈。此外，碳达峰、碳中和、能源双控等政策对建筑陶瓷行业产生深远影响，行业对新建产能和整合并购都较为谨慎。而且，也面临着被整合企业规范程度不能达到上市公司规范要求的整合风险。

答：2023 年第一季度，公司高管及经营团队实地走访多地经销商并考察市场复苏情况，了解终端市场需求变化情况，听取终端客户和消费者的诉求，并相应对公司经营管理作出调整。今年公司将继续加大对经销端销售支持力度，不断提升经销端销售占比。

答：公司销售主要是经销业务和工程战略业务，其中，工程战略业务主要是大型房地产精装修业务。经销商零售业务主要是新房和二次装修业务。一线城市房地产发展较早、较快，逐渐过渡到存量房为主，三四线城市新房还占有一定的量。

答：经销渠道方面，经历过去几年渠道持续下沉，经销渠道得到大幅提升，但相较同行还有较大提升空间，2023 年公司将持续渠道下沉策略，积极开拓空白市场，提升现有渠道质量，不断提升经销端销售占比。工程战略业务仍是公司不可或缺的一个销售渠道，公司在做好风险管控的前提下，加强与优质地产客户的合作，针对不同经营风险的地产客户采取不同供货策略，降低公司经营风险，实现公司经营目标。

蒙娜丽莎2023一季报显示，公司主营收入11.01亿元，同比上升3.55%；归母净利润690.06万元，同比上升109.35%；扣非净利润662.74万元，同比上升108.69%；负债率63.76%，投资收益-525.08万元，财务费用2376.0万元，毛利率24.51%。

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级16家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为24.68。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，蒙娜丽莎(002918)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标3星，综合指标1.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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